Thị trường toàn cầu nín thở chờ Fed “ra tay” hạ lãi suất

Sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell phát tín hiệu sẵn sàng nới lỏng chính sách tại hội nghị Jackson Hole. USD hồi phục từ đáy bốn tuần, vàng hạ nhiệt, còn chứng khoán châu Á đồng loạt tăng nhờ niềm tin Fed có thể bắt đầu chu kỳ cắt giảm ngay trong tháng 9.

Thị trường tài chính tươi sáng hơn

Trong phiên cuối tuần trước, đồng bạc xanh đã giảm hơn 1% sau phát biểu ôn hoà của ông Powell. Tuy nhiên, sáng nay, USD đã hồi phục trở lại từ mức thấp nhất bốn tuần so với euro, nhờ hoạt động chốt lời và điều chỉnh kỹ thuật của giới đầu tư. Dù vậy, USD vẫn giao dịch yếu so với rổ tiền tệ chính, phản ánh tâm lý thị trường thiên về kịch bản Fed cắt giảm lãi suất.

Giá vàng – tài sản trú ẩn được hưởng lợi từ kỳ vọng nới lỏng – cũng lùi bước nhẹ trong phiên châu Á. Vàng giao ngay giảm còn khoảng 3.368 USD/oz, trong khi hợp đồng tương lai tháng 12 dao động quanh 3.412 USD/oz, sau khi chạm đỉnh gần hai tuần vào cuối tuần trước.

Các nhà đầu tư hiện tập trung chờ số liệu lạm phát lõi PCE của Mỹ sẽ công bố cuối tuần này để xác định rõ hơn hướng đi của giá vàng.

Bên cạnh đó, tác động lan toả từ bài phát biểu tại Jackson Hole cũng giúp các thị trường cổ phiếu khởi sắc. Sáng 25/8, hầu hết các chỉ số lớn của châu Á như Nikkei (Nhật Bản), Kospi (Hàn Quốc), HSI (Hồng Kông), Shanghai Composite (Trung Quốc) hay Taiex (Đài Loan) đều tăng điểm.

Động lực chính đến từ kỳ vọng lãi suất thấp hơn sẽ hỗ trợ tăng trưởng và cải thiện dòng vốn vào cổ phiếu. Nhóm cổ phiếu công nghệ và bán dẫn được quan tâm đặc biệt khi dòng tiền tìm kiếm cơ hội trong bối cảnh chi phí vốn có thể giảm.

Áp lực chính trị gia tăng

Phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại Jackson Hole ngày 23/8 được xem là tâm điểm của giới đầu tư toàn cầu. Ông thừa nhận "rủi ro suy giảm việc làm đang gia tăng, và nếu hiện thực hóa, nó có thể diễn ra rất nhanh", đồng thời để ngỏ khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ngay trong cuộc họp ngày 17/9.

Theo dữ liệu từ LSEG, thị trường hiện định giá khoảng 80–87% khả năng Fed sẽ hạ 0,25 điểm phần trăm trong tháng 9, và tổng cộng khoảng 48 điểm cơ bản từ nay đến cuối năm 2025.

Các chuyên gia của Goldman Sachs nhận xét: "Thông điệp từ ông Powell đã đáp ứng mức kỳ vọng tối thiểu về lập trường ôn hoà. Tuy nhiên, tốc độ và độ sâu của chu kỳ cắt giảm sẽ phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu kinh tế sắp tới".

Hai mốc dữ liệu quan trọng đang được thị trường chờ đợi là chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – công bố vào ngày 29/8, và báo cáo việc làm tháng 8 ra mắt vào tuần sau.

Một yếu tố khiến thị trường thêm biến động là áp lực chính trị trực diện lên Fed. Tổng thống Mỹ Donald Trump tiếp tục công kích ngân hàng trung ương, không chỉ nhắm vào ông Powell mà còn vào Thống đốc Lisa Cook – người ông đe doạ sẽ sa thải nếu bà không từ chức vì những cáo buộc liên quan khoản thế chấp tại Michigan và Georgia.

Trước đó, ông Trump từng chỉ trích Fed vì chưa hạ lãi suất sớm hơn trong năm nay, và gần đây lại xoáy vào chi phí cải tạo trụ sở ngân hàng trung ương vượt dự toán. Diễn biến này làm dấy lên lo ngại về tính độc lập của Fed trong điều hành chính sách tiền tệ.

Kỳ vọng đi kèm thận trọng

Bức tranh thị trường sáng 25/8 cho thấy sự kết hợp của cả kỳ vọng lẫn thận trọng trong tính toán của các nhà đầu tư. Niềm tin Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất trong tháng 9 đang hỗ trợ cho chứng khoán và kim loại quý, nhưng USD vẫn giữ vai trò "thước đo" mức độ tin cậy đối với các kịch bản chính sách.

Nếu PCE và báo cáo việc làm tới đây củng cố lập luận lạm phát hạ nhiệt trong khi thị trường lao động yếu đi, Fed nhiều khả năng sẽ hành động sớm. Ngược lại, bất kỳ tín hiệu kinh tế nào cho thấy lạm phát còn bền bỉ, hoặc việc làm chưa giảm tốc, có thể buộc Fed tạm dừng kỳ vọng nới lỏng.

Trong khi đó, những căng thẳng chính trị từ Nhà Trắng với Fed tiếp tục là biến số khó lường, có thể ảnh hưởng đến cả định hướng chính sách lẫn tâm lý của giới đầu tư toàn cầu./.