Giá vàng thế giới hạ nhiệt sau tín hiệu Mỹ giảm khả năng hạ lãi suất

Trong tuần qua, thị trường vàng thế giới ghi nhận những biến động đáng chú ý khi giá kim loại quý này hạ nhiệt sau chuỗi tăng mạnh trước đó. Cụ thể, giá vàng đã giảm 1,8% trong cả tuần, chủ yếu do số liệu lạm phát mới được công bố tại Mỹ làm giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ sớm cắt giảm mạnh lãi suất.

Ngày 14/8, Bộ Lao động Mỹ công bố chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 7/2025 tăng ở mức mạnh nhất trong ba năm qua. Đây được xem là dấu hiệu cho thấy áp lực lạm phát vẫn hiện hữu, buộc Fed phải cân nhắc kỹ lưỡng trước khi quyết định điều chỉnh chính sách tiền tệ. Trước báo cáo này, thị trường từng dự đoán khả năng Fed giảm 0,25 điểm phần trăm lãi suất trong tháng 9 lên tới 95%, nhưng sau đó giảm xuống còn khoảng 89,1%.

Diễn biến này ngay lập tức tác động tới thị trường vàng, vốn được coi là tài sản trú ẩn an toàn nhưng không mang lại lợi suất. Giá vàng giao ngay đã giảm 0,6% sau thông tin nói trên. Các chuyên gia cho rằng trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng tăng lên, khiến sức hấp dẫn của kim loại quý này bị hạn chế.

Ông Ole Hansen, Trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa của Ngân hàng Saxo, nhận định việc PPI tăng mạnh hơn dự kiến nhiều khả năng sẽ kéo chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – lên cao. Điều này khiến Fed khó có thể mạnh tay trong việc hạ lãi suất ngay lập tức.

Tuy nhiên, một số quan điểm khác lại cho rằng Fed cần hành động quyết liệt hơn để ứng phó với dấu hiệu suy yếu trong nền kinh tế. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent ngày 13/8 đã kêu gọi Fed thực hiện chu kỳ giảm lãi suất sâu, với tổng mức giảm ít nhất 1,5 điểm phần trăm so với hiện tại. Ông cho rằng động thái này nên bắt đầu ngay trong tháng 9/2025, thậm chí bằng một đợt cắt giảm 0,5 điểm phần trăm thay vì mức 0,25 điểm như dự báo.

Nếu kịch bản trên thành hiện thực, lãi suất điều hành của Fed sẽ chỉ còn quanh mức 2,88%, thấp hơn dự báo chung của thị trường là khoảng 3% vào cuối năm. Tuy nhiên, giới phân tích nhận định khả năng này vẫn còn bỏ ngỏ bởi nền kinh tế Mỹ đang phát đi nhiều tín hiệu trái chiều.

Một trong những dấu hiệu đáng lo ngại là tình trạng việc làm. Báo cáo lao động tháng 7 cho thấy Mỹ chỉ tạo thêm được 73.000 việc làm mới, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng. Đáng chú ý, số liệu của tháng 5 và 6 cũng được điều chỉnh giảm tổng cộng 258.000 vị trí, phản ánh sự suy yếu của thị trường lao động. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2%, trong khi tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm tháng thứ ba liên tiếp, còn 62,2%.

Nhiều chuyên gia coi đây là tín hiệu cảnh báo sớm cho khả năng suy thoái. Ông Mark Zandi, kinh tế trưởng của Moody's Analytics, cho rằng khi chỉ còn ngành y tế duy trì tuyển dụng, đó là "dấu hiệu đầy ý nghĩa" thường đi kèm giai đoạn đầu của suy thoái kinh tế. Số người Mỹ đang nhận trợ cấp thất nghiệp cũng tăng lên gần hai triệu, cao nhất kể từ cuối năm 2021.

Trong khi giới đầu tư vẫn chờ đợi quyết định từ Fed, tình hình địa chính trị tiếp tục tạo thêm biến số cho thị trường vàng. Ngày 15/8, Tổng thống Mỹ Donald Trump đã có cuộc gặp thượng đỉnh với người đồng cấp Nga Vladimir Putin tại Alaska, tập trung bàn về thỏa thuận ngừng bắn cho Ukraine.

Sau cuộc gặp, Tổng thống Putin nhấn mạnh những động thái tích cực trong thương mại và bày tỏ niềm tin vào tiềm năng hợp tác song phương trong các lĩnh vực năng lượng, công nghệ số, không gian và khai thác Bắc Cực. Ông kêu gọi hai nước "sang trang mới" trong quan hệ. Về phần mình, Tổng thống Trump xác nhận đã đạt nhiều thỏa thuận quan trọng, trong đó nhấn mạnh cơ hội hướng tới một giải pháp hòa bình cho cuộc xung đột Ukraine.

Dù chưa có kết quả cụ thể được công bố, giới phân tích cho rằng việc hai nhà lãnh đạo đối thoại trực tiếp là tín hiệu tích cực, góp phần giảm bớt căng thẳng địa chính trị toàn cầu. Ông Pavel Danilin, nhà chính trị học Nga, nhận xét rằng hiệu quả của cuộc gặp không nằm ở những tuyên bố tức thì mà ở quá trình giải quyết các vấn đề tích tụ lâu dài trong quan hệ Nga - Mỹ.

Thị trường vàng phản ứng đan xen với cả yếu tố kinh tế lẫn chính trị. Trong tuần, giá vàng biến động mạnh: giảm mạnh ngày 11/8 sau tuyên bố của Tổng thống Mỹ về thuế nhập khẩu, tăng trở lại ngày 12 và 13/8 nhờ đồng USD suy yếu, rồi hạ nhiệt sau báo cáo lạm phát ngày 14/8. Đến phiên 15/8, giá vàng giao ngay đứng ở mức 3.336,66 USD/ounce, gần như không thay đổi so với phiên trước.

Ông Fawad Razaqzada, nhà phân tích tại City Index và FOREX.com, nhận định nếu giá vàng vượt ngưỡng 3.400 USD/ounce, động lực tăng sẽ đến nhiều hơn từ diễn biến địa chính trị thay vì các số liệu kinh tế. Trong khi đó, ngân hàng ANZ cảnh báo rủi ro vĩ mô và bất ổn chính trị có thể tiếp tục gia tăng trong nửa cuối năm nay, khiến vàng giữ vững vai trò là kênh trú ẩn an toàn.

Nhìn chung, dù giá vàng đang chịu áp lực ngắn hạn từ triển vọng lãi suất, xu hướng dài hạn của kim loại quý này vẫn được củng cố bởi những bất ổn dai dẳng cả về kinh tế lẫn địa chính trị toàn cầu.