Pháp: Bất ổn chính trị làm trì hoãn các thương vụ M&A

Khủng hoảng chính trị làm trì hoãn các thương vụ M&A tại Pháp

Theo đó, các cuộc mua bán và sáp nhập (M&A) giữa các doanh nghiệp trong nước giảm mạnh, trong khi các quỹ đầu tư Mỹ và Anh ngày càng không mặn mà với thị trường Pháp.

Gần 18 tháng sau cuộc bầu cử Quốc hội Pháp trước thời hạn, thị trường M&A của nước này vẫn chưa phục hồi hoàn toàn. Số thương vụ tại Pháp tiếp tục ít hơn các nước châu Âu khác. Các thương vụ giữa doanh nghiệp trong nước giảm gần 44% kể từ đầu năm. Dù cuộc khủng hoảng chính trị gần đây chưa làm tê liệt toàn bộ hoạt động, nhưng cũng làm gia tăng tâm lý ngần ngại của giới đầu tư nước ngoài.

Theo ông Laurent Bensaid, chuyên gia tư vấn của hãng luật King & Spalding, "từ sau khi Quốc hội bị giải tán, nhiều quỹ đầu tư phương Tây trở nên dè dặt hơn với các doanh nghiệp Pháp, và xu hướng này càng rõ trong những tuần gần đây."

Trong khi các quỹ tài chính thận trọng, các tập đoàn quốc tế vẫn giữ sự quan tâm nhất định. Theo dữ liệu của công ty thống kê LSEG, các thương vụ mua lại doanh nghiệp Pháp bởi tập đoàn nước ngoài đã tăng 7% trong 9 tháng đầu năm, giúp Pháp tiếp tục là một trong những điểm đến hàng đầu của dòng vốn đầu tư quốc tế tại châu Âu. Tuy nhiên, giới chuyên gia cảnh báo tình hình có thể đảo chiều nếu ngân sách năm 2026 không được thông qua trước cuối năm, đặc biệt trong các lĩnh vực nhạy cảm như an ninh mạng, năng lượng, hạ tầng và y tế, vốn cần môi trường chính trị ổn định.

Ngược lại, các thương vụ giữa doanh nghiệp trong nước lại lao dốc, giảm gần 44% kể từ đầu năm 2025. Nguyên nhân là do khó khăn kéo dài của thị trường vốn đầu tư tư nhân, lượng giao dịch do các quỹ tài chính thực hiện giảm 20%, cùng với tâm lý e ngại của các doanh nghiệp vừa và nhỏ trước bất ổn chính trị và nguy cơ thay đổi chính sách thuế. Ông Bensaid cho biết: "Nhiều chủ doanh nghiệp từng dự định bán công ty hoặc tìm nhà đầu tư chiến lược vào năm 2026, nhưng từ tháng 9 đến nay, phần lớn đã quyết định hoãn lại kế hoạch vì thiếu tầm nhìn rõ ràng".

Theo ông Matthieu Pigasse, Giám đốc điều hành hãng tư vấn Centerview Partners, thị trường M&A tuy không dừng hẳn nhưng đã "trở nên cứng nhắc và đầy rủi ro". Ông cho hay nhiều dự án M&A kéo dài hơn bình thường hoặc bị hủy giữa chừng. Ông cho biết: "Trong 18 tháng qua, chúng tôi nhận thấy xu hướng chờ đợi và thận trọng lan rộng trong giới doanh nghiệp, do lo ngại tác động của các yếu tố quốc tế như chính sách thuế quan, những quyết định khó đoán của chính quyền Mỹ hay hệ quả của chiến sự tại Ukraine".

Theo giới phân tích, các doanh nghiệp Pháp đang tìm cách giảm phụ thuộc vào thị trường trong nước, nơi rủi ro chính trị và pháp lý ngày càng lớn. Mỹ vẫn là điểm đến ưu tiên, song Ấn Độ, châu Á và Mỹ Latinh cũng đang trở lại bản đồ đầu tư. Chuyên gia Jean-Baptiste Charlet của ngân hàng Morgan Stanley nhận định: "Các tập đoàn lớn không thể đứng yên trong một thế giới đầy bất định. Họ buộc phải mở rộng và đa dạng hóa".

Ông Pigasse bổ sung rằng "thế giới đang bước vào thời kỳ tái khu vực hóa, nơi các lợi ích quốc gia và yếu tố chính trị ngày càng chi phối các thương vụ xuyên biên giới". Tuy vậy, giới chuyên môn vẫn nhìn nhận giai đoạn hiện nay là thời kỳ điều chỉnh chứ không phải suy thoái. Ông Cyril de Mont-Marin, đại diện ngân hàng Rothschild, kết luận: "Các nguồn vốn ngân hàng và trái phiếu vẫn sẵn sàng, và nhiều tập đoàn lớn của Pháp đang chuẩn bị cho các thương vụ mới".